バブルはありますか？ トップテクノロジー投資家が圧倒的

Kleiner PerkinsのJohn Doerr、Silver Lake PartnersのEgon Durban、KKRのHenry Kravis、Greylock PartnersのReid Hoffmanを含む、最も有名なテクノロジー投資家の一部が、過去数日間のFortune Brainstorm Techカンファレンスに登場し、彼らの投資と、1999年と2000年にテクノロジーで起こったことと同様の別の「バブル」にいるかどうか。

物事は今では異なっているが、「ユニコーン」の数が示すように、民間市場の評価は高いことに同意しました。これは、評価額が10億ドルを超える民間企業です。

Kleiner Perkins Caufield&ByersのゼネラルパートナーであるDoerr（写真）は、おそらく長年にわたって最も有名なVC投資家であり、この市場を2000年の「バブル」と比較しました。 彼は、2000年にはスマートフォンがなく、市場は現在5〜10倍大きいと指摘しました。 彼は、特に民間企業の場合、評価額が高いことを指摘しましたが、初期段階のベンチャーキャピタルだけでなく、スペクトルに沿ったどこでも収益を上げることができると述べました。

彼は、民間市場で多くの資金を調達できるようになったため、企業の公開に時間がかかっていたことに留意しました。 彼は61の米国の「ユニコーン」があり、したがって投資家はそれぞれに少なくとも30億ドルの出口を得ると述べた。 2000年以降、その規模の買収は7〜8件しかなかったため、これらの企業は最終的には公開されると考えています。

投資について、Doerrは教育に興味があり、そのスペースに10億ドルの企業を設立できると考えていると述べた。 彼は拡張現実について特に強気で、2020年までに仮想現実市場は300億ドルになり、拡張現実は4倍になると予想しています。 彼はMagic Leapの投資家であり、これを「完全に変革的」と呼んでいます。

全体的に、Doerrは「世界を永続的な方法で変えたいと思っている並外れた起業家にまだ誘惑されています」と彼は、3兆ドルの市場と呼ばれるデジタルヘルススペースへのステルス会社への投資に最も興奮していると言いました。

Doerrはまた、エレンパオのジェンダー差別事件について述べ、このような状況では誰も勝てないと述べた。 KPCBは落ち着こうとしたが、それは不可能だった、と彼は言った。 彼は、ベンチャーキャピタリストのわずか6パーセントが女性であることに注目しました。 「まとまって、私たちは哀れだ」と彼は認めた。 彼の会社は、問題を支援するためにKPCBとそのポートフォリオ企業向けの無意識または隠れたバイアストレーニングなど、いくつかのステップを踏んでいます。 多様性レポートの発行。 より多様なフェローシップのスポンサー。 保持と進歩を支援しようとしています。

KKRの共同CEO、Kravisは、KKRのようなPE企業が資本構造に投資するようになり、今日のプライベートエクイティがかなり劇的に変化したと述べました。 「買収に興味があるだけではない」と彼は言った。

Kravis氏は、今日、1999〜2000年の技術バブルとは「まったく異なる環境」があると述べました。 15年前、それはすべて眼球についてでした。 現在、実際のビジネスプランを備えた実際のビジネスを展開しています。

評価は別のテーマです。 T.ロウプライス、ウェリントン、フィデリティなどの企業は、資本と金利が低いため、民間企業に投資しているため、今日どこにでもお金があります。 成功するでしょうが、10億ドルの民間企業の数を考えると、おそらく上向きよりも下向きの方が多かったでしょう。」

彼は、今日資本を調達する必要がある企業は、公開するまで待つ必要があるため、四半期ごとの収益の精査を受けないことを提案しました。 「長期的な決断を下すべきだ」と彼は言った。

デルとの取引など、今後12か月以内にさらに100億ドルの技術買収があると考えているかどうかを尋ねられ、新しい規制により難しくなったと懐疑的でした。

シルバーレイクのマネージングパートナーであるダーバンは、おそらくデルのプライベート化を支援したことで最もよく知られているテクノロジー投資家であり、他の大規模なプライベートバイアウトの可能性についてクラヴィスに反対しました。 彼は、比較的良いレートで貸し出すための十分な資本があると言い、シルバーレイクのアバゴへの投資を指摘し、その後アバゴはLSIを買収し、最近ではブロードコムを買収しました。 しかし彼は、Silver Lakeがアバゴやデルのような多くの会社やアリババのわずか3％を所有しており、「非常に特別なビジネス」と表現している、さまざまな規模の取引を喜んでいると語った。 現在、すべての企業がテクノロジー企業であるため、同社の市場機会は拡大していると述べました。

デルについて、ダーバンは、会社は意図的に多くを語っていないが、多くの負債を返済し、研究開発と販売およびマーケティングへの投資を増やしたと述べた。 投資は「明らかにお金で」でした。 彼は、何百もの国でブランド、規模、流通を構築するのがどれほど難しいかという点で、デルが公開市場で過小評価されていると考えています。 SecureWorksやBoomiクラウド統合ビジネスなど、Dell内の高成長資産には大きな可能性があると、EMCのJoe TucciがVMwareを企業の「フェデレーション」の一部にした例について言及しました。

プライベートであるため、会社は四半期レポートを処理できません。 しかし、今年はWindows製品のサイクルにより、厳しい年になります。 他の大規模なテクノロジー企業は大規模なレイオフについて話しているが、それはDellにとって優先事項ではない。

なぜダービーはプライベートな「ユニコーン」に投資していないのかと尋ねられ、時間と場所があるかもしれないとダーバンは言った。 Silver Lakeは、ポートフォリオを構築する傾向はありません。なぜなら、お金を失っている多くの企業に投資すると、別の場所で立ち往生する可能性があるからです。 そのような企業のインデックスを購入できれば、2から2.5倍のお金を稼ぐことができますが、流動性は十分にあるものの、市場が下落すると、それほど多くはなく、民間市場は大きく下落する可能性がありますもっと。

代わりに、ダーバンは、大規模なハイテク企業のキャッシュフローはこの環境で誤った価格設定であり、相対的な基準で、彼はそれをより良い機会だと考えていると言いました。

WorkdayのCEOであるAneel BhusriとLinkedInの創設者兼エグゼクティブチェアマンであるHoffmanは、彼らが仲良しであり、BhusriはGreylock Partnersのパートナーであり、資金調達のためにLinkedInをその会社に連れて行ったと述べました。 ホフマンは現在、グレイロックのパートナーです。

グレイロックはネットワークを構築しようとしているとホフマンは言い、投資家であることで、彼は他の多くの創始者、発明者、オペレーターと話をすることができるようになった。 それは彼に何が起きているのかをよく理解させ、彼が起業家になるのに役立ちます。 ホフマン氏は、通常月曜日にグレイロックで働き、火曜日から金曜日までLinkedInで働き、起業家との会合や取締役会への出席に費やすと述べた。

ホフマンは、ビットコインなどを追跡する多数のサーバーに分散する大きな台帳の概念であるブロックチェーン技術に特に興味を持っています。 彼は、これにより金融アプリケーション向けのオープンなプラットフォームが作成されると述べ、プラットフォームの構築を支援する企業への投資を行い、より多くのアプリケーションにつながると述べました。 これには、安価な電子バンキング、国境を越えた取引、マイクロトランザクションなどが含まれますが、「最も興味深いものは、あなたが考えていないものである可能性が高い」と彼は言いました。

Bhusri氏は、大企業向けの人事および金融ソフトウェアのクラウドプロバイダーであるWorkdayがエンタープライズソフトウェアでSAPおよびOracleと競合していることについて語りました。クラウドとSaaSソフトウェアは、15年に1回しか発生しない交換サイクルにつながっています。 。 公開会社には現在、コカコーラ、HP、Dell、eBay、Morgan Stanley、Goldman Sachsなどの顧客がいます。これらのすべてがレガシーシステムに取って代わります。 新しい焦点の1つは、予測分析を使用して、良い候補や悪い候補を推奨したり、誤った費用勘定を認識したりすることです。 彼が指摘した別の例は、トップパフォーマーの離職率を予測することでした。

Workdayは公開会社ですが、彼と共同設立者のDave Duffieldが票を管理しているため、Oracleに売却されません（以前の会社であるPeoplesoftで起こったように）。

ホフマン氏は、この環境では「バブル」にあるのかと聞かれると、企業は前例のない成長率を持つことができ、2〜5年後に見直すと一部の評価はまだ安く見えるが、他の評価は高く見える。 Bhusriは、「公的な市場バブルはない」と述べた。 Workdayは、7〜8年前にSalesforceに適用されたものと同様の指標で評価されました。 ホフマン氏は、企業はいつ公開するかを選択できるようになったため、もはや成功のマイルストーンではないと述べた。

会議は、ソフトバンクのニケシュアローラ社長との話し合いで締めくくられました。ニケシュアローラは、同社の投資に対するさまざまなアプローチに注目しました。 ソフトバンクの創設者である孫正義はアリババに早期投資を行ったため、同社は中国の大手インターネット企業の32％を所有しているため、多額の投資が必要になります。

ソフトバンクは、初期のラウンドで500万ドルから5, 000万ドルを投資していたVCと競合するのではなく、「レベルを上げて」より大きな投資をしたいと考えています。 たとえば、彼は最近、韓国の電子商取引市場に最初の10億ドルの投資を行ったと指摘しました。 同社は、GrabTaxiなどの韓国、中国、インドなどのアジア諸国の地元企業にも関心を持っています。

なぜソフトバンクがシリコンバレーに投資していないのかと尋ねられたアロラは、それは時折あったが、「評価は豊富だ」と述べた。 「次の百ユニコーン」を見つけようとして、その市場に投資しようとする人がたくさんいます。

おもしろいと思ったのは、GoogleとFacebookが巨大な広告販売力を構築した方法についての彼の議論であり、その多くの「ユニコーン」は、投資を正当化するために必要な収入を得るために大きな販売力を構築する必要があるか、それらの会社に戻る必要があります。 これらの会社のいくつかは非常にうまくいくが、彼はむしろ混雑の少ない投資市場に注目するだろう。