WSJDライブ：投資家からの見解

Wall Street JournalのWSJD Liveカンファレンスなどのカンファレンスで最も興味深いことの1つは、投資家から機会がどこにあると思うか、市場が新興企業をどのように見ているかについて聞くことです。 先週の会議では、多くの有名な投資家が、ビットコインからバイオテクノロジー、中国での直接販売に至るまで、新しい技術で出現する新しい市場について説明したり、「ユニコーン」（名目値は10億ドル以上）。

ベンチマークキャピタル

Benchmark Capitalのゼネラルパートナー（上記）である投資家Bill Gurleyは、今日の民間企業の多くの評価はばかげており、危険であり、「持続可能なものではない」と考えています。 彼は、シリコンバレーとマスコミがこれらの高い評価を祝うときに間違っていると述べた。 評価は過去ではなく、予想される将来の収益の指標であり、評価が高いと、新興企業が期待に応えるのが難しくなり、容易ではなくなる。

例として、彼は個人と新興企業にオフィススペースをリースするWeWorkを引用しました。 現在では、彼が言った公的競合であるリージャスよりもはるかに高く評価されています。

彼は、これらの民間企業はいずれもより綿密に調査され、長期にわたって評価されると述べ、「多額のお金を失うことができれば、収益を増やすのは本当に簡単だ」と述べた。 今日開始された新しい企業は、公開または買収される前に何らかの市場修正に直面する可能性が高いため、製品と顧客に焦点を当てる必要があります。 「私たちは、収益性の高い持続可能なビジネスの構築に焦点を合わせる必要があります」と彼は言いました。 ベンチマークはまだ投資していますが、初期段階のシリーズAおよびBラウンドでのみ、過去10年間で最も遅い年の1つであったことが明らかになっています。

ガーリーは、投資家が流動性を望むので、ほとんどの企業にとってIPOが目的でなければならないと言って、10億ドルの「ユニコーン」を含む多くの民間企業が公開する必要がないという考えに特に反対しました。 彼は、公開したくない企業は「流動性割引」をすべきだと提案した。

公開会社はより短期的な見方をしなければならないという広く認識されている認識について尋ねられ、彼はスーパー投票株式（GoogleやFacebookの創設者が保有する株式など）の利点がその議論をテーブルから取り去ったと言いました。 非常に少ない企業が新規株式公開を行い、高い評価と損失を伴う事業のために新興企業の合併と買収がほとんどないため、これは業界全体の流動性にとって最悪の年の1つであると彼は主張します。 現在の評価は「すべて紙の上」でした、と彼は言いました。 「液体になるまで、それはすべて神話です。」

マーク・キューバン

ダラス・マーベリックスの有名な投資家であり所有者であるマーク・キューバン氏は、シリコンバレーでの最大の問題は、販売ではなく、あまりにも多くの異なる指標に焦点を当てていることだと述べました。 彼は「販売なしでは成功する会社はない」、そして長期的にはそれが最も重要だと言った。

彼は、企業が遅れているか公開されていないことに同意し、証券取引委員会の規制に多くの責任を負わせ、「今日までのSECはまだその仕事をすることができないので、過剰規制」と述べた。

監督官庁はエンロン、マドフ、リーマン・ブラザーズの状況に注意を払っていなかったと彼は言い、その結果、サーベンス・オクスリー法やドッド・フランク法が制定された。 その結果、民間企業がより多くの資本を求めて公開市場に立ち向かう能力を損なう多くの規制があります。 彼は、NASDAQは現在のレベルでリストの数を維持できないと述べました。

キューバは、「フラッシュクラッシュ」など、市場の大きな変動の可能性を心配しており、投資家に少なくとも1秒間は株式を保有して、市場の安定性を低下させると思われる「レイテンシアービトラージ」を排除するよう要求しました。 。 彼はまた、事業を立ち上げるのが簡単であるべきだと述べ、特許改革を求めた。 彼はクラウドファンディングのエクイティのファンではなく、「ビッグ・リップオフ」と呼んでいます。

ダラス・マーベリックスに関しては、キューバはテクノロジーが製品の重要な部分になったと述べ、会社はすべてを測定しようとしていると述べました。 彼は、バイオメトリクスが選手に関する十分な情報を提供し、シューティングガードのジャスティンアンダーソンが42または43歳になるまでプレーできるようになることを望んでいます。

全体として、キューバは非常に前向きであると思いました。 彼は、彼が裁判官として出演するテレビ番組 Shark Tank は「ビジネスと起業家精神をクールにするので重要」だと言いました。 アメリカの夢が生きているかどうか尋ねると、彼は「絶対に絶対に」と答えた。

Google VenturesとXPRIZE

WSJDで最も有望なパネルの1つに、GoogleベンチャーズのCEO、ビルマリス、XPRIZEのCEO、ピーターディアマンディスが登場しました。

彼らは、5年前でも無人車は不可能と思われていましたが、今ではそれほど遠くないように見えることに同意しました。 これは彼らが言った都市と習慣を作り変え、ディアマンディスは15年か20年で「16歳の子供を5000ポンドの金属片の後ろに置くという考えは馬鹿げているように見えるだろう」と主張した。 しかし、彼によると、大きな変化は、人々が高速道路や地下鉄に時間を費やすのではなく、仮想現実と拡張現実を介して出会う「仮想プレゼンス」からもたらされるという。

それは彼らの予測の始まりに過ぎませんでした。 マリスは、人々はいつか500人まで生きることができると述べていたが、今ではその推定で「保守的だった」と言った。 それは遠いかもしれませんが、どちらもテクノロジーを配布するだけで西アフリカの寿命を2倍にすることができると話しました（先進国の平均寿命は75から80であるのに対し、平均寿命は40であると言いました）。

Diamandisは、ヒトゲノムの先駆者であるCraig VenterとHuman Longevityを共同設立しました。 同社は、一部の人が他の人よりも長生きする理由を理解しようとするために、人間のゲノム、微生物叢、および体内の化学物質からデータをマイニングすることに専念しています。 彼は次の5年から10年で、これまでになかった膨大な量のデータをロック解除して、病気の予測に役立てることができると言いました。

マリスは、今後30年間で、フレミングがペニシリンを発見するのと同じくらい重要なヘルスケアの革命が見られると予想している。エピソード的なヘルスケアのシステムから、将来起こりそうなことを理解し、予防するそれ。 30周年の バック トゥザフューチャーについて冗談を言って、マリスは「私はそのために空飛ぶ車を交換します」と言いました。

ディアマンディス氏は、早期導入者は技術が高価で、特にうまく機能しない場合に技術を取得する傾向があると指摘しました。 それがより安く、より良く機能するとき、世界の残りはそれを手に入れます。

マリスはそのような技術について、「もしそれがシリコンバレーの金持ちの白人だけなら、失敗した」と言った。 彼は、Google Venturesはポートフォリオの大部分をライフサイエンスに集中していると述べた。 「富の再分配については多くの話があるが、健康の再分配はより興味深い」と彼は言った。

彼らが取り上げた別のトピックは、地球を養うために設計された食物でした。 ベジタリアンのマリスは、肉を食べるのをやめることができれば、世界中にたくさんの食べ物があると言いました。 Diamandisは、世界の氷以外の土地の3分の1が牛に使われていると指摘し、「それはおかしい」と言った。

ビットコイン

21 Inc.のCEOおよびAndreesen HorowitzのボードパートナーであるBalaji Srinivasan氏は、金融商品としてもプロトコルとしても、ビットコインの新興市場について語りました。 彼は、MicrosoftがWindowsにTCP / IPを組み込むまで、インターネットがどのように離陸しなかったかについて話しました。 「ビットコインでも同様のことが起こると思う」と彼は言った。

彼は、ビットコインを「マイクロ通貨」として使用することについて特に強気であり、コンテンツ、検索、ソーシャル情報、または今日の広告で支払われるほぼすべての代金を支払う代替手段として使用できると述べました。 現在、クライアントと広告主の間に広告媒体があり、代わりにマイクロペイメントがその役割を果たし、新しい種類の「フリーミアム」コンテンツを作成できることを提案しました。

ブロックチェーン技術とそれがビットコインよりも重要かどうかを尋ねられた彼は、ビットコインはブロックチェーン技術の上で最も人気のあるアプリであり続け、インターネット上で動作するワールドワイドウェブに例えたと彼は言いました。 彼は、金融会社がプライベートブロックチェーン上でアプリケーションを構築していると述べました。これは事実上、銀行または銀行のコンソーシアム内の新​​しい種類のデータベースです。 しかし、イントラネットサイトが最終的にインターネットに接続したように、彼は最終的にこれらのプライベートネットワークがトランザクションをパブリックブロックチェーンにエクスポートすることを提案しました。

彼は、このシステムは監査に取って代わる準備ができていないが、「トリプルエントリ簿記」を効果的に提供すると述べた。 ブロックチェーン技術は、住宅ローンへのより少ない賭けにつながります。 彼は、2008年のトラブルは検査できない紙の書類に基づいていたが、ブロックチェーンに基づいたセキュリティでは、最低レベルで検査できると述べた。

中国での製造と販売

中国での投資と製造に焦点を当てた別のパネルで。 GGV CapitalのマネージングパートナーであるJenny Leeは、中国への投資について話しました。 彼女は、iPhoneが市場に出てテスラが上場した2010年に中国の決定的な瞬間が訪れたと述べた。

彼女は中国の新興企業が電気自動車を10, 000ドル相当で製造しようとしたと主張しています。 5年後、トップカー企業はTesla、Google、Apple、Uberになりました。 （私は非常に懐疑的だと考えてください。）彼女は、これは新しい技術のおかげでのみ可能であると言い、中国では6億人のユーザーが直接アクセスできる方法について話しました。 彼女は、デザイン製造のためのバックエンドと直接販売のためのフロントエンドを持つことについて話しました。

新興企業や他の企業向けの製品を製造しているPCHのCEOであるLiam Casey氏は、Arduino、Raspberry Pi、3D印刷、Linux、Androidの進歩により起業家がより簡単に作成できる「プロトタイプ革命」にあると述べました。スライドデッキのみに依存するのではなく、製品のプロトタイプ。 彼は、XiaomiやOnePlusなどの中国企業が単一の場所から消費者に直接販売する方法に注目し、PCHが提携する新興企業やハイテク企業にそのモデルを提供しようとしていると述べました。 彼はこの直接販売のビジョンを共有し、「在庫をデータで置き換える」ことについても話しました。

全体として、リーはソーシャルアプリ、ロボット工学、モノのインターネットについて強気でしたが、ケーシーはより洗練された製造とコネクテッドセルフについて語りました。

DST

Facebookの初期の投資家であるDSTグローバルファウンダーのYuri Milner氏は、投資が現在どのようにグローバルであるかについて語りました。 Milnerは、Alibaba、Twitter、Xiaomi、Airbnb、Spotifyなどの企業に投資できたことを幸運に思っていました。 彼はロシアでMail.RUを構築し始め、投資家として中国のネットワークTencentを持ちました。

ミルナーは、物理的な資産を持たず、単に知的財産を持つ企業への投資について長々と話し、それはすべて、創業者がビジネスに適切なDNAをインストールすることについてであったと語った。 彼は、ほとんど公開会社の株式を購入するためのプロキシとして、サイクルの後半に投資することが多いと指摘しました。 彼のアプローチは、創業者に投票権を与えることでした。

彼の最大の違いは、特定の市場に集中することですが、それについてグローバルであることです。 彼は投資を見て連絡を取り合うために常に旅をしています。

ミルナーは、科学と知的業績を称える300万ドルの賞であるブレークスルー賞の創設など、彼の非営利活動の一部について語りました。 彼が資金を提供する別のプロジェクトは、「世界は地球と太陽系よりもはるかに大きいという事実を認識しなければならない」と指摘して、異星人の生命から来る可能性のある人工信号を探すために最大の電波望遠鏡で時間を購入することを目指しています。