ウォール街の高頻度取引技術軍拡競争

内容

• インサイドウォールストリートの高頻度トレーディングテクノロジーアームレース
• 相対速度がすべて

野生では、スピードは殺すか殺されるか、食べさせるか、空腹になるかの違いです。 これは、これまで以上に、世界の金融市場の陰にある具体的なジャングルに当てはまります。 取引所フロアのトレーダー、ホームデイトレーダー、または他の機関のトレーダーを含む、高頻度のトレーダーではない現在取引している人々は、高頻度のトレーダーに資金を提供しています（現在、全取引量の約半分を占めています） 。

「普通の投資家が引用を見る時までに、それは50、000年前に燃え尽きる星を見ているようなものです」と ブロークン・マーケット という題名の高周波取引に批判的な本の共著者であるサル・アルヌクは Wired に語った。

基本レベルでは、高頻度のトレーダーはハードウェアとソフトウェアの組み合わせを使用して、競争が行われる前に、他の誰かがわずか数秒で特定のセキュリティを購入または販売する意思を確認します。 その後、彼らはそれに応じて取引することができます。 これは、将来から競馬に賭けることができるようなものです。 誰が最初にフィニッシュラインを通過したかをすでに知っています。

しかし、利点は決して続きません。 ゲームの一歩先を行き、競合他社の比較情報不足から何百万もの収益を上げ続けるには、ますます増加するハードウェアの洗練、ソフトウェアの洗練、パワー、およびお金が必要です。

「レイテンシを駆除するための巨大な技術軍拡競争があります」と、以前の高周波トレーダーであるデイブ・ラウアーは言います。「ナノ秒とマイクロ秒でレイテンシについて話しているとき、ミリ秒は永遠です。」

ラウアーは、間違いなく高頻度取引（HFT）とゼロレイテンシーへの競争について誰よりもよく知っています。 彼は、低遅延機器を構築するハードウェアエンジニアとして、高周波トレーダーの定量的研究アナリストとして、またゴールドマンサックスの技術グループの契約社員として働いていました。 彼は高頻度取引アルゴリズムを書き、数学的モデリングを行い、ニューヨークやシカゴのシタデルなどの大銀行のプロップ取引デスクで高頻度トレーダーを務めました。

ラウアーは約2年間取引した後、HFTを辞めました。 その後、彼はそれについて記事を書き、米国上院で証言し、高頻度取引に関するSEC技術円卓会議に出席するのに十分な注目を集めました。 HFTに対する彼の見解は何ですか？

（ニューヨーク金融街の画像提供：Vincent Desjardins）

高頻度取引は、2009年の金融危機の真っin中に、 ニューヨークタイムズ がこの問題について最初に報告した最初の1つであったときにのみ、一般の関心を集めました。 HFTは1999年にSECが電子交換を承認したときに実際に開始されましたが、その後はハードウェアというよりソフトウェアに関するものでした。 とは言っても、HFTの基盤は、独自のコンピューターアルゴリズムを使用して、証券を迅速に取引し、数秒のうちにポジションに出入りします。 2005年、トレーダーのシステムは通常、ストックネットワーク機器を使用したギガビットネットワーキングで実行されました。 Linuxは頻繁に使用されていましたが、特に高度に調整されたものはなく、定量的な研究に重点が置かれていました。 しかし、一部のトレーダーは、「レイテンシアービトラージ」として知られるものから利益を得る機会を発見し始めたとき、または他の人より先に取引を実行することから利益を得られるようになりました。

ソフトウェアとアルゴリズムに関しては、使用される統計的裁定モデルは非常に単純です。 「レイテンシーは非常に重要なので、あまり多くのことはできません」とラウアーは説明します。 高周波トレーダーは大量の市場データを取得し、一般的に並列処理クラスターを使用して分析します。 MapReduce構造を持つHadoopなどのテクノロジーは、業界で非常に人気があります。 高周波トレーダーは数学的構造を探し、時系列分析を実行して、予測可能なものを探します。 数年前の非常に人気のあるプログラムは、注文帳の需要と供給の不均衡を調べ、次のティック（証券の価格の上昇または下降）がどうなるかを予測しようとしました。 取引所のビジネスモデルのおかげで、あなたができることが必要なのは、取引で損益分岐点になり、リベートを集めることができました。 そのリベートに1秒間に数十回または数百回掛ける（取引で利益を上げるよりも良いことは言うまでもありません）ことで、あなたは本当のお金を本当に速く話しています。

高頻度取引は、ハードウェアアクセラレーションの最前線にあります。 これは、ハードウェアアクセラレーションネットワークスタックとNPU（ネットワーク処理ユニット）、またはカスタム設計のFPGAを使用することを意味します。 NASDAQは、ソフトウェアスタックではなくFPGAによって処理されるITCHデータフィードを提供します。 「市場データ処理をFPGAに入れた人もいれば、トレードロジックをFPGAに入れ、リスク管理をFPGAに入れた人もいれば、GPUを使用して大規模な並列分析をオンザフライで行っている人もいます。ハードウェアアクセラレーションで行われている非常に興味深いことは、ほとんどの業界よりも最先端だと思います。」

実際、GPU（グラフィックスプロセッシングユニット）テクノロジーに関して、ビデオゲームと金融サービス業界の間には興味深い相互作用がありました。 どちらも、GPUの機能を向上させるために、さまざまな方法ではありますが懸命に動いています。 ビデオゲームは、レンダリングと形状処理を促進しています。 金融サービスは浮動小数点演算を推進しています。 また、GPUを押してコアを加速し、コアを追加し、並列化を追加する補完的なフィードバックループもあります。 ラウアーは、「これらの[ゲーム]ベンダーの二次産業としての金融サービスは、より多くのお金を稼ぐことができるため、より多くのお金を研究に投入できることを意味する」と述べています。

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物理的、金融取引所レベルでは、通常、高頻度取引について話しているときは、ラックに座っているHPG8などのハイエンドサーバーについて話し、取引所からラックへの物理的なクロスコネクトで取引所に配置されます。 物理的なクロスコネクトを使用すると、「メニューから注文できます」とLauer氏は言います。 「ギガビットイーサネットが必要な場合は、Xがかかります。10ギガビットイーサネットが必要な場合は、Yがかかります。これらの会場の多くは、10ギガビットイーサネットを提供しています。10ギガビットアリスタスイッチに直接接続されます。 （13, 000ドル）。これは、そのパケットをナノ秒単位でサーバーにルーティングできるカットスルースイッチであり、カーネルバイパスメカニズムをメモリに直接持ち込み、数マイクロ秒以内にそれを確認します。」