ビデオ: Koe No Katachi ❤ RISE「ＡＭＶ」 (十一月 2024)
クラウドファンディング革命は私たちにかかっています。 レギュレーションCF（レギュレーションCF）としても知られるレギュレーションクラウドファンディングは、新興企業および中小企業（SMB）向けに公式に開かれています。 堅実な事業計画を立てている起業家は、認定された投資家からだけでなく、12か月の期間で10万ドルから100万ドルを調達できるようになりました。
年収が20万ドル未満で、純資産が100万ドル未満の場合、以前は会社の株式を確保することができませんでした。 すでに公開されている会社で株式を購入したり、IndiegogoやKickstarterなどの公共クラウドファンディングプラットフォームでプロジェクトに寄付したりできます。 しかし、1階の新興企業への買収や、企業の初期公募（IPO）資金調達ラウンドへの投資に関しては、中流階級の投資家は常にベンチャーキャピタル（VC）を検討しています。機会。
米国証券取引委員会（SEC）および金融業界規制当局（FINRA）では、年間収入または純資産が100, 000ドル未満の投資家が、「クラウドファンディング発行体」に収入の2, 000ドルまたは5パーセント以上を投資できるようになりました。年間会社; 年間収入または純資産が100, 000ドルを超える投資家の場合は、それを2倍にして10％にします。
1つの大きな注意点：起業家はReg CFオファリングのみをリストでき、投資家はFINRA承認のクラウドファンディングポータルを通じてのみそれらに購入できます。 NextSeed、SeedInvest、StartEngine、WeFunderを含むいくつかの企業が承認を受けました。これらは、新興企業と投資のために開かれている地元企業をリストしています。
Reg CFが稼働することの影響は非常に大きくなります。 十分なサービスを受けていない起業家や企業は、実際の出資者である大規模なクラウドファンディングの本物の投資家から資金を調達するための新しいアクセス可能な道を手に入れます。 ただし、これは政府の認可を受けたクラウドファンディングです。 ここにたどり着くには何年もの法律が必要でした。
ビジネス側と投資家側では、SECコンプライアンスと法律上の考慮事項から財務上の制限、連邦および州ごとの規制、まっすぐな常識に至るまで、あらゆる段階で留意する必要がある重要な考慮事項があります。 弁護士、元SECの従業員、投資顧問、クラウドファンディングポータルおよび代理店の幹部と話をして、成功したReg CF製品を調達し、適切な投資判断を下すために起業家と投資家が知っておくべきことを正確に見つけました。
起業家が知っておくべきこと
Reg CFの資金調達を求めている企業は、Reg A +の提供を準備している企業ほど多くの問題に直面していません。 それでも、起業家には多くの金銭的な意思決定があり、ジャンプするための迷路のような政府のフープがあります。 留意すべき8つの重要な考慮事項を以下に示します。
1.基本ルールとフォームCの記入
ペンシルバニア州カーク・ハルピン・アンド・アソシエイツの法律事務所の顧問であるジェフ・ケッペルは、プライベートおよびエクイティおよび債券の発行、コーポレートガバナンス、契約、ディールストラクチャリング、合弁事業、その他の企業および証券の問題について公開企業および民間企業に助言しています。 Koeppelはまた、SECの法人財務部門の上級弁護士顧問として3年間過ごしました。 彼は、企業が最初に行う必要があるのは、FINRAとSECにフォームCを記入し、提出することだと言いました。
フォームCは、発行者のビジネスと財務に関する基本情報を開示します。 Koeppel氏は、事業の所有者だけでなく、役員、取締役、および会社の少なくとも20％の株式を所有している人のリストにも特に注意を払うと述べました。 つまり、サイレントパートナーはフォームCに進むか、SECの怒りの危険を冒す必要があります。 Reg CFキャンペーンを開始する前に知っておくべきその他の基本ルール：キャンペーンは、ラウンドを終了する前に最低21日間投稿する必要があり、資本を撤回する前に目標を達成する必要があります。クラウドファンディング101。
2.ポータルを賢く選択する
ブティック投資銀行ZacksInvestのマネージングディレクターDaniel Mulcahyは、FINRA承認のReg CFプラットフォームを選択して提供内容をリストする前に、ポータルの特定のガイドライン、提供するサービス、および請求方法を評価する必要があると述べました。 。
「資金調達ポータルは、定額を請求することもできますし、レイズの予想総額に基づいて請求することもできます」とMulcahy氏は述べています。 「書籍やファイリングの準備、プロモーションビデオの作成、ソーシャルメディアの取り扱いなど、その他の補助的なサービスも提供できます。発行者への別の警告：プラットフォームは、会社の利益を得ることができ、規制の観点から、ドルが入ったかどうかではなく、サービスが提供された瞬間に獲得できます。」
スペースにますます多くのReg CFポータルが存在し、SECとFINRAがそれらすべてを追跡するのが難しくなるにつれて、Mulcahyは不un慎または検証されていない市場に目を光らせていると述べました。 ただし、それは簡単です。ポータルを選択する前に、FINRA Webサイトを確認してください。
3.ブランクチェックなし
Koeppelは、Reg CFの規則では、ビジネスプランに記載されている資金の明確な目的なしに買収を検討している「ブランクチェック」企業へのクラウドファンディングの使用を禁止していると述べました。 あなたのビジネス計画を記入するとき、Koeppelは起業家は「収入の使用」セクションで可能な限り徹底的でなければならないと言いました。
「弁護士として、私たちは常に企業とこれらの創造的な緊張について話し合います。なぜなら、企業は通常、企業秘密、リスク要因などのビジネスに関する多くの詳細を開示することをheしているからです」とKoeppelは述べました。 「IPOのような場合の彼らの議論は、取引がどれほどリスクがあるかを認めた場合、どのように株式を売却するのかということです。弁護士の観点から言えば、より具体的になればなるほど、それは良くなるでしょう。あります。」
4.心の状態に関する規制
一般的に、ケッペルは、政府が認可した株式クラウドファンディングについて州は非常に神経質だと述べた。 インディアナ州およびミシガン州を含む多くの州は、FINRAおよびSEC規制に加えてReg CFに関する独自のガイドラインを公開しており、ほとんどの州のセキュリティ委員会は、北米証券管理者協会（NASAA）のガイドラインも利用しています。
「州は、レビューと詐欺に関してクラウドファンディングを規制することを引き続き許可されています」とKoeppelは言いました。 「一部の州では、リソースに応じてこれらのサービスを非常に慎重に検討します。発行者は、2つのレベルの規制があることを忘れる場合があります。」
5.「悪い俳優」に注意してください
スタートアップに関連するいわゆる「悪役」は、Reg CFからのビジネスを失格にする可能性がある、とKoeppelは説明しました。 不良行為者の財務上の定義はSECの規則Dに記載されており、取締役、役員、管理メンバー、および事業の全体または一部の所有者だけでなく、発行者に関連する「促進者」も対象とします。セール。
これらの人物のいずれかが不適格なイベントに参加している記録がある場合（刑事上の有罪判決、商品、証券、保険取引、または銀行取引などを中心にしたSECの懲戒処分など）、SECは事業のReg CFの提供を失格とする場合があります。
「SECは、これらの大きな販促記事を書いている「ポンプアンドダンプ」ショップがあるペニー株の見方と同様に、Reg CFの取引を検討しています」とKoeppel氏は述べています。 「SECは、それがペニー株の状況に変わることを心配している。それが規制がプロモーターを引き締める理由である。」
6.広告およびマーケティングの制限
Reg A +オファリングとは異なり、オンラインマーケティングおよびソーシャルメディア広告またはReg CFオファリングのプロモーションは非常に限られています。 最終タイトルIIIの規則によると、広告の通知には、提供の詳細、実施中のクラウドファンディングポータルの名前、および事業の簡単な説明のみを含めることができます。
「ソーシャルメディアでは、発行者は、提供を行っているという「墓石」の声明、提供の条件、法的アイデンティティとビジネスに関する事実情報の共有に限定されています」とデジタルのCEO、Darren Marbleは述べています。 Reg A +サービスを宣伝するマーケティング代理店CrowdfundX。 「ストーリー、色、または感情の余地はありません。その情報は、クラウドファンディングポータルまたはブローカーディーラーサイトでのみ伝達できます。」
「発行者が5月16日からレギュレーションクラウドファンディングサービスを販売する方法に多くの間違いがあると予想しています」とMarble氏は続けます。 「発行者が経験豊富なクラウドファンディング弁護士と協力していない限り、特定の行動がSECの提供を妨げる可能性があることに気付かない可能性があります。精通した発行者は、提供を売り込む前に弁護士に相談するか、報道機関と話をする必要があります」
マーブル氏によると、CrowdfundXはReg CFと「待ち合わせ」アプローチを採用しており、現在はデジタルマーケティングに制限のないReg A +製品のみに焦点を合わせ続けることを選択しています。 Reg A +マーケットプレイスManhattan Street CapitalのCEOであるRod Turnerは、同じアプローチを取っているが、タイトルIIIの制限された広告およびマーケティング条項には多少の余地があると考えています。
「SECは、以前のドラフトと比較してルールを実用的なものにする上で良い仕事をしました」とターナーは言いました。 「当初の解釈では、企業は特定のプラットフォームの外で適切に市場に出ることは許されませんでした。しかし、SECは企業がビジネスの簡単な説明で非常に柔軟にビジネスを実際に説明できることを明確にすることにより、企業のマーケティングの制限を拡大しました」
7.「水のテスト」はありません
Reg A +の重要な側面の1つは、発行者がサービスを事前に市場に出し、関心を評価し、勢いをつけることができる「Testing the Waters」条項です。 ただし、Reg CFには同じ規定が含まれていません。
企業弁護士および証券弁護士のSara Hanksは、オンライン資金調達および投資のデューデリジェンス、ディスクロージャー、コンプライアンス会社であるCrowdcheckのCEOです。 ハンクスはいくつかの法律事務所とSECで経験を積んでおり、彼女の事務所はReg CFとReg A +の両方の提供についてデューデリジェンスとコンプライアンス提出を行っています。 ハンクスは、Reg CFに「Testing the Waters」条項が存在しないことは、特に広告の制限と組み合わされた場合、企業が認識を維持しなければならない混乱する問題であると述べました。
「レギュレーションCFでは、情報がボトルネックになっています」とハンクスは言います。 「資金調達ポータルサイトにあらゆる種類のコミュニケーションを含めることができますが、「この資金調達ポータルにアクセスしてこの取引について学ぶ」ことを除けば、そのプラットフォームの外ではほとんど何も言えません。 そのための公共政策には非常に良い理由があります（人々が必要なすべての情報を得ることができる場所は、平等な場にあります）が、それは投資家と発行者の両方を混乱させます。アドバイス。これらの提供物は、弁護士を排除することはできない「弁護士の権利」になる可能性があります。これは厳しく規制された業界です。」
8.安くはない
SECの最終タイトルIIIルールには、企業がReg CFを通じて50万ドルから100万ドルを調達するためのコストの見積もりが含まれています。 SECは、コンプライアンスおよび仲介費用を含めて、SECの年次報告要件を満たすために、スタートアップには44, 000ドルから94, 000ドルの間、翌年には3, 000ドルから13, 000ドルが必要になると予測しています。 これは、すでに収益を生み出している既存の中堅企業または中小企業がReg CFの資金調達に適している可能性のある分野の1つです。特に、社内に法務部門または経理部門が既にある場合、またはこれらの費用を既に毎年会計処理している場合。
投資家が知っておくべきこと
FINRAが承認したクラウドファンディングポータルは、リストアップしたスタートアップおよびビジネスサービスに対して一定のデューデリジェンスを行います。 しかし、多くの責任は投資家にあり、苦労して稼いだお金を出す前に会社自身を吟味することです。 Reg CFへの投資を行う前に検討すべき4つの要素を以下に示します。
1.繰り返しますが、ポータルを賢く選択してください
ZacksInvestのMulcahyは、キャリアの大半を自主的な投資家と仕事をしてきましたが、最初にすべきことは、ポータルのデューデリジェンスガイドラインを評価することです。 資金調達ポータルなどのボリュームベースのビジネスでは、プラットフォームがますます多くのサービスを引き受けるため、精査が少なくなります。
「電話を取り、ポータルの誰かに連絡して、それらの会社のデューデリジェンスが何をするかを尋ねてください」とMulcahy氏は言いました。 「たとえ定期的なデューデリジェンスでなくても、管理、たとえば、クラウドファンディング取引は絶えず変化しているため、50件の取引にかなりの労力がかかります。ウェブサイトの情報は変更する必要があります。 、投資家はそれが単に栄光に満ちたクレイグスリストではないことを確認する必要があります。」
2.ジョッキーと馬の両方にベット
Mulcahy氏は、多くの場合、タイトルIIIのクラウドファンディング企業が経験の浅いリーダーシップを持っている可能性があると述べました。 彼は、投資は素晴らしいアイデアや素晴らしい製品への投資ではなく、ベンチャーを率いる起業家の支持であると述べた。
「投資家に、リスクが高ければ高いほど、「買い手が注意する」という表現が出てくることを伝えます」とMulcahy氏は言います。 「経営陣の評価はこれまで以上に重要になります。会社についてできる限り学びましょう。もちろん、人々を知っていて信頼できるか、過去の成功の歴史がある方が良いでしょう。多くの場合、新興企業に投資するときは、騎手に賭けています。」
3.デューデリジェンスを行う
Koeppel氏は、SECと州証券監督官は、投資家が証明されていない、または不正なクラウドファンディングキャンペーンに資金を投入することを懸念していると述べました。 法律事務所、会計事務所、投資銀行などの専門的な仲介業者も、投資家のデューデリジェンスを行っていません。
「彼または彼女のお金を要求している会社について可能な限り学ぶことは投資家に落ちる」とKoeppelは言った。 「さらに、投資家は一度セキュリティを購入すると、特定の個人または団体にのみ販売できない限り、少なくとも1年間はそれを保持する必要があります。さらに、会社は年次報告書を提出するまで投資家と通信できません。会計年度の終わりなので、投資家は最大12か月間暗闇にいる可能性があります。」
4.政府に尋ねる
疑わしい場合は、政府に問い合わせてください。 FINRAには、Reg CFの投資家にルール、投資できる人、その方法、留意すべきヒントについて助言するFAQページ全体があります。
