目次:
ビデオ: Snap IPO Will Mint Fortunes For Founders, Big Investors (十一月 2024)
更新2017年3月3日： Snap、Inc.は本日、1株当たり17ドルを上回り、1株当たり24ドルでオープンし、評価額は290億ドルでした。 マンハッタンのダウンタウンでは、ニューヨーク証券取引所（NYSE）が2013年にTwitterで行ったように、巨大なSnap Inc.バナーでデビューを後押ししました。
ああ$ SNAP pic.twitter.com/z9JhUGwLLU
- NYSE（@NYSE）2017年3月1日
オリジナルストーリー2/2/17：
今年公開される可能性のある話題のスタートアップの長いリストがありますが、SECの書類が提出されるまで、それはすべて単なる煙と鏡です。 2017年の新規株式公開（IPO）ドケットに関する噂の名前は、DropboxとSpotifyから、Peter Thielの物議を醸すデータマイニングスタートアップのPalantir、モバイルアプリの巨人AirbnbとUberにまで及びます（息を止めないでください）。 IPO市場は非常に不確実であるため、アプリケーションパフォーマンスマネジメント（APM）企業であるAppDynamicsは、今年の最初の大規模な技術IPOとなる予定でしたが、予定されている提供の 前日に シスコによって37億ドルで買収されました。 私たちが確実に言うことができる1つの技術系スタートアップは、まもなく公開され、大きな意味でSnap Incです。
Snap IPOで展開するものはたくさんあります。 しかし、評価数、シェアの内訳、およびS-1ファイリングの興味深い情報のすべてに取りかかる前に、Snapchatの使用統計、買収の詳細、クラウドコスト、以前の秘密の内部の仕組みに関する多くの興味深い洞察スタートアップ-会社が実際に構成しているSnapを説明することが重要です。
2016年9月に、Snapchatは新しく設立された「Snap Inc.」のもとで「カメラ会社」とリブランドしました。 バナー。 Snapのポートフォリオには、フラッグシップの短命ソーシャルメディアメッセージングアプリと、遊び心のある接続された「スナップするサングラス」であるSnapchat Spectaclesの両方が含まれています。 Snapは、切望されている10代および千年のユーザーベースの強さで公開されており、さまざまな広告オプション、ハードウェア販売の可能性、メディアパートナーからのオリジナルコンテンツの成長カタログなど、可能な収入源を手に入れています。
Snapの長期的な収益性については、シリコンバレーとウォールストリートに大きな懐疑心がありますが、Snapの更新されたSECファイリングに基づく最新の推定では、潜在的な評価は185億ドルから222億ドルの範囲にあり、アリババ以来の最大の技術IPOとなっています2014年。これまでのところ私たちが知っていることです。
スナップIPOの分解
ファイリングの最大の詳細から始めましょう。 その収益とユーザーの成長について有名な秘密裏に、ついにSnapはそれをすべてむき出しにした。
財務： Snapの収益はここ数年で著しく成長し、損失も増加しています。 Snapは2016年に4億4450万ドルの収益を生み出しました。これは、2015年に5870万ドルだった3億4580万ドルからの増加です。
同時に、Snapは2016年に5億1, 460万ドルの純損失を計上しましたが、2015年の3億7, 290万ドルから増加しました。（法的に義務付けられて いる ため）Snapは「決して収益性を達成または維持できない」と警告して い ます。
2月16日木曜日にリリースされた更新されたファイリングで、SnapはクラスAの2億株の提供から32億ドルを調達する予定であると述べた。 オファリングの価格は、1株あたり14ドルから16ドルの間となる予定です。 その評価に関しては、同社の最初の提出により、目標範囲は200億ドルから250億ドルになりましたが、更新された提出により、それはわずかに18.5ドルから222億ドルの範囲に低下しました。
その他のいくつかの財務およびIPOデータポイント：
- Snapのユーザーあたりの世界平均収益は、2016年9月から12月にかけて1.06ドルで、前年比で31セント増加しました。
- 2016年のSnapの収益のなんと98パーセントは広告によるものでした
- スナップはNASDAQよりもニューヨーク証券取引所（NYSE）を選択し、株式ティッカーシンボルSNAPの下にリストされます
- Snapは、募集後に約11.6億株を発行します
- IPOの引受会社には、モルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックス、JPモルガン、ドイツ銀行、バークレイズ、クレディ・スイスが含まれます。
- スナップの次のIPO前のステップは、3月1日に米国市場が閉鎖されたときにIPOを正式に価格設定する前に、ロンドン、ニューヨーク、ボストン、およびサンフランシスコで停止するマーケティングロードショーです。
ユーザー数： 2016年の第4四半期に、Snapは1億5800万人の1日のアクティブユーザー（DAU）をカウントしました。 ユーザーの成長は安定していますが、2016年の間に減少し始めました。ユーザーは、年の最初の2四半期でそれぞれ60％および66％増加しましたが、2016年第3四半期および第4四半期にそれぞれ55％および46％に減少しました。
Snapはドロップオフをどのように説明しましたか？ この申請は、Android上の製品アップデートの1つからの「パフォーマンスの問題」と、「当社と同様の機能を備えた製品を発売した」企業からの「競争の激化」を指摘していました。 これは、もちろん、Instagram Storiesを指します。
Mark Zuckerbergは、2013年後半にSnapchatのファウンダーであるEvan Spiegelに30億ドルをかけてアプリを買い戻すことで有名です。 シュピーゲルは辞退した。 それ以来、Zuckはその機能を恥知らずにコピーして市場シェアを食い尽くすことで、Snapを体系的に破壊するための復endを果たしてきました。 そのために2016年8月に開始されたInstagram Storiesは、Snapchatの一時的なメッセージと楽しい顔マッピングフィルターをコピーします。 TechCrunchのレポートによると、これによりSnapchat Storyのエンゲージメントが15〜40％低下しました。 Facebookのもう1つのプロパティであるWhatsAppは、もう1つのSnapchat機能クローンとして今週、新しい[ステータス]タブを開始しました。 Facebookは容赦ありません。
とはいえ、Snapchatのユーザーエンゲージメントは依然として非常に高いです。 IPOファイリングによると、Snapchatの毎日1億5800万人のアクティブユーザーがアプリを1日平均18回開いています。 これがソーシャルメディア中毒です。 Snapchatのユーザーベースのほとんどは18〜34歳で、北アメリカに住んでいます。北アメリカには、6900万、つまり会社のDAUの約43％が住んでいますが、西ヨーロッパは5300万DAUを占めています。 スナップは、アジアやその他の国際市場ではあまり進歩していません。
スナップ比較：FacebookとTwitterこれらの収益数とユーザー統計を状況に合わせて、スケールを使用してみましょう。Facebookが最良のシナリオ、Twitterが最悪のシナリオです。 Facebookが2012年に公開される前の年には、40億ドルの収益がありました。 Twitterは、IPOの前の2013年9月に終了した12か月で5億3, 450万ドルの収益を上げました。 Snapchatの2016年の収益は4億4450万ドルでした。Facebookは公開前にすでに黒字でした。 一方、Twitterの損失はSnapの5億1, 460万ドルに対し、7900万ドルでした。
ブルームバーグが指摘したように、Facebookは北米の各ユーザーから平均62ドルを生成し、Snapchatは北米の各ユーザーから昨年約5.64ドルを生成しました。 DAUの前線では、Snapは中央にありますが、Twitterに近くなっています。 Snapchatの1日1億5800万人のアクティブユーザーは、IPO前のFacebookの4億8300万DAU（および8億4500万の月間アクティブユーザー）、Twitterの2億1800万のアクティブユーザーと比較されます。 Snapchatは2016年にDAUでTwitterに合格しました。
両方の比較をサポートする数値がありますが、全体として、SnapのS-1ファイリングはTwitterによく似ています。 規模の大きさという点では、IPO申請により、Snapが2016年12月31日時点で1, 859人を雇用していることが明らかになりました。
「私にとって、SnapはTwitter 2.0であり、莫大な評価と相まって、大量の現金を失っている強力な成長率を持つ企業です」と、財務分析会社Sageworksの会長兼共同設立者であるBrian HamiltonはVanity FairのHiveに語りました。
株主/議決権構造： SnapのIPO申請の最も興味深い側面の1つは、同社の権力構造に関する洞察です。 CEOのEvan Spiegelと共同設立者のRobert Murphy（SnapのCTO）はそれぞれ、Snapchat Class A株式の21.8％を所有し、合計43.6％です。 さらに重要なことに、Snapは株主に投票権を与えていない。 申請書には、最高経営責任者（CEO）のエヴァン・シュピーゲルまたは共同設立者でありCTOのロバート・マーフィーが解雇されたとしても、会社の支配権を保持できる可能性があると述べています。 投票コントロールは、ファイリングのリスク要因セクションにもリストされています。
フォーチュンが指摘しているように、米国の取引所で非議決権株式を公開している企業は他にありません。 FacebookとGoogleのデュアルクラスの株式構造により、株主は投票することができました。たとえ、その投票が創業者の優先スーパーシェアに対してほとんど無意味だったとしてもです。 Facebookは、その後、3番目の議決権のない種類の株式を作成しました。
創始者とは別に、Snapの外部株式所有は、ベンチャーキャピタル（VC）の資金調達と一致しています。 Snapは2011年以降、合計26億3, 000万ドルのVC資金調達を行っており、最新は2016年5月の18億ドルのシリーズF資金調達ラウンドです。ベンチマークキャピタルベンチマークは、クラスA株式の12.7％を有する最大の外部株主であり、ライトスピードベンチャーがそれに続きます8.3％のパートナー（LSVP）。 SpiegelとMurphyに加えて、Snapの社外取締役には、ベンチマークパートナーのMitch Lasky、IntelのChristopher Young、Stanley MeresmanのTrident Capital Cybersecurity、Scott Miller、Alan Lafley、Michael Lynton、およびHeart Corporationの唯一の女性取締役であるJoanna Colesが含まれます。 ファイリングが明らかにするように、コールズはまた、かなりのマージンで最低賃金の取締役でした。
11 S-1ファイリングで学んだその他のこと
SnapのS-1はまた、Snapがさまざまな買収に対して支払った金額から、クラウドインフラストラクチャコストのためにGoogleとAmazonに送られる大きな変更、さらにはEvan Spiegelのボディーガードまで、すべてに関する驚くべき詳細を提供しました。コスト。 以下は、最も魅力的で眉を上げる一口のXです。
1.より多くの眼鏡が登場
Snapは、Spectaclesの長期計画についてあまり具体的な詳細を述べていませんが、ファイリングでは、「Spectaclesの配布を大幅に拡大する予定」であり、2017年にはより広範なマーケティングと配布に「かなりの投資を行う」予定であることに注意しています。結局のところ、SnapはSpectaclesを2〜4週間以内にオンラインで注文できるようにすることで、この先週末にその広範な配信を開始することにしました。
Snapはこれまでのところ、Spectaclesの発売は「大きな収益を生み出していない」と指摘しているが、眼鏡のゲリラ風の限定的なロールアウトを考えれば驚くことではない。 Spectaclesが来月かそこらで広く展開されるようになったので、Snapspのポートフォリオを多様化し、実際の収益を生み出す製品にマーケティングスプラッシュを超えて移動できるかどうかを確認します。
また、この申請では、Snapは「製造経験が限られている」ことに注意しており、Spectaclesの構築は契約製造業者1社のみに依存しているため、サプライヤーは「容量の制約を受けやすく、コンポーネントの可用性が低下する」と付け加えています。 ハードウェアを製造する新興企業の難易度が高いことを考えると、Snapのより広いSpectaclesの製造および流通業務は、悪意のあるキャッシュフローサイクルの重さで押しつぶされることを回避できるかどうかがわかります。
2. M&Aコスト
SnapのS-1は、人気の拡張現実フィルターとフェイスマッピングテクノロジーに燃料を供給するために、2015年にLookeryに1億5, 060万ドルを支払ったことを明らかにしました。 スタートアップはまた、Bitstripsで6420万ドルを落とし、Snapchatエクスペリエンス内で人気のBitmojiアバターを強化しました。 Snapはまた、ディープリンクモバイルアプリ検索会社であるVurbに1億1, 450万ドルを支払いました。 Snapの他の買収には以下が含まれます。
- 2016：コンピュータービジョン企業Obvious Engineeringに4, 700万ドル
- 2016：イスラエルの拡張現実eコマーススタートアップCimagine Mediaに3000万ドル
- 2014：QRコードのスタートアップスキャンに5, 000万ドル（Snapcodesを強化）
- 2014：スマートメガネフレームのスタートアップVergence Labsに1500万ドル
- 2014：Snapの最初の買収であるクロスプラットフォームビデオチャットソフトウェアAddLiveに3000万ドル
3.クラウドコスト
Snapの最大の運用コストは、クラウドとGoogle Cloud Platform（GCP）およびAmazon Web Services（AWS）にデータホスティングを提供するためのInfrastructure-as-a-Service（IaaS）サブスクリプションコストです。 ファイリングでは、Snapは「今後5年間で我々Cloudに20億ドルを費やし、Googleが提供するコンピューティング、ストレージ機能、帯域幅、およびその他のサービスを使用するソフトウェアとコンピューターシステムを構築する」契約上の義務があると述べています。
Snapの更新されたファイリングは、AWSにもコミットしていることを追加しました。 「私たちはまた、今後5年間でアマゾンウェブサービスに10億ドルを投資して、事業運営の冗長インフラストラクチャをサポートすることを約束しました。将来、顧客により良いサービスを提供するために独自のインフラストラクチャの構築に投資する可能性があります」 Amazonの連絡先は、2017年に年間5, 000万ドルを費やすというコミットメントから始まり、そこから年間3億5, 000万ドルに上昇します。 クラウドホスティングコストが追加され、Snapの2016年のクラウド料金は収益を上回りました。
4.スナップのライバル
また、IPOは、Snapが競合相手であると見なしている企業を紙に掲載することを強制します。 米国では、Apple、Facebook、Instagram、WhatsApp、Google、YouTube、Twitterがリストされています。 アジアでは、スナップはカカオ、ライン、ネイバー、スノー、テンセントをライバルと見なしています。
5.ミレニアル世代のようなスナップ書き込み
ウォール街を驚かせたIPO申請の1つの側面は、S-1の会話調子です。 このドキュメント全体を通して、「サーバーの請求書が高価になっているので、収益化を迅速に開始する必要があることに気付きました」という言い回しに出くわします。 申請の後半で、同社は「親切」と「親切」と説明しています。「やや面倒ですが、歯に何かが詰まっていることを誰かに知らせるようにさせる親切さ」。
ユーザーがスマートフォンで感じる個人的なつながりを説明するとき、「私たちは毎日スマートフォンで食事をし、眠り、うんちをします」と言います。 Snapchatは、若くてハイパーコネクテッドな世代のためのソーシャルエクスペリエンスであり、S-1ファイリングは見せかけを捨ててポイントを獲得します。 ドキュメント全体で、「selfie」、「sexting」、「party goat」、「barf」などの単語を見つけることができます。
6.「セクスティングアプリではありません」
IPO申請では、Snapchatが「セクスティングアプリ」としての初期のスティグマを超えたと明示的に述べています。 ファイリングの状態：「始めたばかりのとき、多くの人々は、Snapchatが何のために使われていると知っていても、Snapchatがセクスティングのためだけのものであると理解していませんでした。」
7.意図的に使用するのが難しい
Snapは市場を知っています。 このアプリは、ユーザーインターフェイス（UI）全体に隠された機能とメニューが隠されているため、意図的に使用することは困難です。 Snapはこれを問題とは見なしません。
「製品が新品のときに混乱することがあるからといって、私たちがコミュニティのために革新的な製品を作るのをやめるつもりはない」 「Snapchatを使用する喜びの一部は、新しい機能を発見し、私たちが作成するすべての製品の使用方法を学ぶことです。」
9.コンテンツ、コンテンツ、コンテンツ
スナップのCTOマーフィーは、IPO前のロードショーを宣伝するために新しくリリースされたビデオで、「アプリ内のすべてのコンテンツはコンテンツの作成を中心に注文されています。Snapchatの1億5800万人のユーザーの60％は毎日アプリ内でコンテンツを作成しています」 これには、メディアパートナーからのオリジナルのコンテンツやスクリプト化されたコンテンツも増え続けています。
スナップは、NCAAマーチマッドネストーナメントなどのスポーツイベントに加えて、SnapchatのオリジナルCNNおよびBleacher Reportコンテンツを作成するためにターナーと独占契約を結んでいます。 Snapは、Discovery Channelとの契約により、 Shark Week や Mythbusters などのプロパティをアプリに導入し、MTVおよびComedy CentralコンテンツでのViacomとのパートナーシップ 、 ABCの The Bachelorをはじめ とするDisneyとのオリジナルコンテンツパートナーシップ 、 および最近のNBCとのパートナーシップを実現していますその最初の実を結んだのは、「ボイコット」と呼ばれる サタデーナイトライブ ブランドのビデオショートです。
10.シュピーゲルは彼のザックを手に入れる
Snapが公開されると、Spiegelは会社の追加の3％を受け取ります。 Recodeによると、これはSpiegelに追加で7億5, 000万ドルのIPOボーナスを与えることを意味します。 ファイリングによれば、取締役会は2015年にその株式を彼に付与し、「彼が私たちのビジネスを成長させ、業績を改善し続けるよう動機づける」と述べた。
IPOに応じて、Spiegelの給与は1ドルに引き下げられ、Mark Zuckerbergのプレイブックから直接移動します。 Zuckは、2012年のFacebookのIPOの後、同じことをしました。Snapの評価が初期予測の上限に達し、250億ドルの評価に達した場合、Spiegelの株式は55億ドル近くの価値があります。
11.「死が死ぬまで」
スナップの投票構造における最後のコミックのしわとして、シュピーゲルとマーフィーは、彼らが死んだ場合、死後9ヶ月間会社の支配権を保持しさえします。 冗談抜き。
